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不動産経験のない二十四歳のウェブプログラマー、ケイシー・セリンは、異なる州の八軒の家を同時に買うため、住宅ローン申請で嘘をつき、銀行へ220万ドルの借金を負っている。住宅価格より大きな金額を申請して、住宅ローンから現金を引き出し、その金を生活費と不動産セミナーに使った。市場が上昇すると期待していたらしい。
悲しいところは、それですらない。悲しいのは、彼が今なお諦めていないことだ。ケイシー・セリンは敗北を受け入れない。破産宣告も就職も拒み、不動産で大成功できると今も考えている。セミナーへ金を使い続けた。九軒目の家で住宅ローンを組もうとした。彼は失敗したのではなく、学びの経験を得ただけなのだ。
希望を失うことを拒むと、こうなる。
この振る舞いは単に愚かに見えるかもしれないが、私には、ノーベル賞を受けた二人の経済学者も思い起こさせる……。
……すなわち、ロングターム・キャピタル・マネジメントのマートンとショールズである。
LTCMは最初の三年間、莫大な利益をかき集めたが、1998年には、LTCMが利用していた非効率性が消え始めた。ほかの人々も仕掛けを知り、機能しなくなったからだ。
LTCMは希望を失うことを拒んだ。年40%の収益に依存し、ますます小さくなる利幅を利用するため、ますます大きなレバレッジを借り入れた。LTCMにとって何もかもが悪化し始めたとき、自己資本は47億2千万ドル、レバレッジは1,245億ドル、デリバティブのポジションは1兆2,500億ドルだった。
どの職業にも異なる賢さのあり方——学ぶべき異なる技法と、従うべき規則——がある。だから一般的な訓練として「合理性」を学んでも、現実の成功には大して役立たないと思うかもしれない。それでも、愚かにならない方法には、職業を越えて非常に多くの共通点があるように、私には思える。小さな過ちを大きな過ちに変えない方法を誰かに教えようとするなら、それがヘッジファンドでも恋愛でも、ほとんど同じ技芸である。その鍵の一つは、負けたと認める用意をしておくことだ。